报告题目：Asymmetry Information, Limited Participation and Equilibrium Pricing: Based on Probabilistic Attitudes

报告内容摘要：In this paper, we investigate the effects of investors' attitudes toward objective distributions on their trading activity and the corresponding market equilibrium. We adopt the Rank-Dependent Utility model, combined with generalized Wang transform, to evaluate individuals' well-being. Our model successfully separates an individual's risk attitude, ambiguity attitude, and her preference for asset gains and asset losses. A one-risky-asset model with three types of investors is set up, where investors have heterogeneous attitudes toward objective probabilities. We derive and discuss the demand functions of investors, and then analyze the general equilibria in both the markets. In equilibrium, the limited participation phenomenon and the ''chase-the-quantity'' phenomenon are observed in both markets, confirming that ambiguity is not the unique or necessary driver of these ''anomalies''; instead, the investors’ attitude towards objective probabilistic uncertainty can also lead to the occurrence of these phenomena.

报告人简介：张顺明，中国人民大学财政金融学院教授(吴玉章学者讲座教授)，博士生导师，中国人民大学金融工程研究所所长。华中师范大学数学系数学学士，中国科学院系统科学研究所数理经济学硕士和博士。曾任清华大学经济管理学院讲师和副教授，(加拿大)西安大略大学经济学系访问教授和博士后研究员，(新西兰)惠灵顿维多利亚大学经济金融学院研究员，厦门大学王亚南经济学特聘教授(博士生导师)。2008年度国家杰出青年科学基金获得者，2009年度“新世纪百千万人才工程”国家级人选，2013年度国务院政府特殊津贴，2015年度教育部“长江学者奖励计划”特聘教授。现任《系统工程理论与实践》、《经济数学》与Journal of Systems Science and Information编委等。主持过国家自然科学基金青年项目、国家社会科学基金重点项目、国家杰出青年科学基金、国家自然科学基金面上项目4项、国家自然科学基金重点项目(数字经济变革下金融风险管理理论研究，2023-2027)等。现参与科技部重点研发计划“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用”(专项：社会治理与智慧社会科技支撑)，作为子课题负责人主持子课题1“金融数据合成及数据风险评估技术研究”。近年来一直专注不确定性的最新进展，研究暧昧性与资产定价，在国内和国际主流经济学与金融学期刊发表一百多篇论文。